监管“亮剑”，量化狂飙，规模劲增……刚刚过去的蛇年，私募业格局发生深刻变化。策马踏新程，接下来行业生态将如何演化？中小机构如何突围？投资主线指向何方？上海证券报记者综合多方观点，推出私募业马年十大预测。

一、“劣币”加速出清

如果说，蛇年是“伪私募”“乱私募”加速出清的一年，那么马年或许是“差等生”逐步离场的一年。

2月27日，中国证监会发布《私募投资基金信息披露监督管理办法》，压实信息披露责任并强化托管人职责。而近年来私募违规行为处置也在不断推进。接下来，“差等生”越来越难靠市场贝塔实现发展。

相关趋势已初露端倪。中基协数据显示，截至3月2日，今年以来注销登记的私募管理人数量为115家，其中协会注销35家，主动注销高达68家。在监管引导下，私募自我审视后的“主动离场”明显增多。

二、千亿或不再是“天花板”

“规模上千亿就到头”，这一私募行业的共识或许在马年会被打破。

多位业内人士认为，私募千亿级规模可能不再是天花板：一是随着中国经济修复、科技产业发展，资本市场投资机会持续涌现，“新核心资产”加速扩容，带动资管行业整体容量提升；二是部分私募在扩张至千亿级规模后持续完善风控和预期管理，业绩保持稳定，有望进一步突破；三是在无风险收益率下行背景下，借基入市的增量资金将持续流入。

三、量化竞争趋于“白热化”

展望马年，多位业内人士称，经历了快速发展，量化私募在人才和基础设施上的“竞赛”将进一步加剧，对顶尖人才的争夺日趋激烈。

据悉，进入马年，量化私募招募高端人才的成本明显上升。与此同时，各家量化机构在数据和算力上的投入持续加大，行业进入门槛进一步提高。

四、私募业或涌现“科技军团”

据统计，2025年有十余家量化私募加大对人工智能实验室的投入。马年，这些实验室有望持续推出AI科研或应用成果，量化私募或将成为中国科技产业发展的重要力量。

五、主观私募“局部回暖”

2025年，私募发行市场分化显著，头部主观私募募集相对平淡，主要原因在于大量2020年到2021年募集的知名主观产品仍在“填坑”，投资者信任修复尚需时间，同时量化策略业绩更为亮眼，投资者选择成本较低。

不过，多位业内人士认为，马年市场驱动逻辑大概率会从估值修复转向盈利支撑，踏准节奏的主观私募有望取得正收益，叠加去年大多数主观产品实现“回本”，部分主观私募有望重拾增长态势。

六、险资私募成为“新主角”

据统计，2026年1月新增的百亿级私募中，恒毅持盈（深圳）私募“进步速度”突出。据公开资料，2025年平安资管获批设立恒毅持盈（深圳）私募基金管理有限公司，2025年底其管理规模尚在0到5亿元区间，今年1月底已一举突破百亿元。

多家机构测算，全年险资新增投入A股的资金规模预计在3000亿元至7000亿元之间，因此展望马年，险资系私募或将成为行业“新主角”，其投资动向也有望成为市场关注焦点。

七、创新策略“全面开花”

经历2025年流动性充裕、结构性机会频现的市场环境，机构普遍预期，2026年将是机会分化的一年。因此，兼顾商品与权益资产机会的宏观策略，具备向下保护作用的“气垫指增”，以及可根据市场风格灵活调整对冲比例的“非典型中性策略”等创新产品，大概率将受到资金青睐。

据渠道人士透露，不少头部私募已在进行宏观策略的实盘测试，马年私募产品策略或进一步呈现多元化、工具化特征。

八、“出海潮”汹涌

全球资金增配中国，已成为机构共识性预期，马年私募“出海”的步伐大概率会越走越快。

多位私募业人士透露，海外大型对冲基金虽然尚未全面转向高配中国，但对中国资产的态度正在改变，尤其是当中国资产跑赢其他国家市场时，过度低配中国的机构必须调整组合配置。第三方数据显示，截至2026年3月2日，持有香港9号牌照的内地私募证券投资基金管理人已达165家。

九、科技和周期成“胜负手”

从投资策略看，科技与周期板块，或将是马年私募必须关注的两大方向。

多位头部私募透露，AI浪潮汹涌，国内算力基建在先进制程突破与供应链自主可控进程中孕育的机会，AI与千行百业深度融合催生的新商业场景，都是机构重点关注方向。与此同时，地缘局势、美元走弱、供给低于预期等因素，将推动大宗商品价格上行，周期板块投资机会或将成为马年市场主线之一。

十、量化超额收益波动或加剧

2025年大量量化多头策略产品年化收益率超过50%，超额收益表现颇为亮眼。马年伊始，业内人士普遍认为，接下来超额收益波动将有所加剧。

据悉，2025年量化策略的超额收益，主要得益于活跃的市场成交及中小盘股的持续走强。接下来，市场成交大概率仍将保持活跃，但市场风格切换或将加快。中小盘股在经历较大幅上涨之后，波动必然加剧，而量化策略在中小盘风格上的持股比例较高，因此行业整体超额收益可能有所收窄，波动也大概率会显著放大。

（文章来源：上海证券报）